A Vienna nella seconda metà dell'Ottocento l'acclamato illusionista Eisenheim incanta le platee con i suoi incredibili trucchi. Ha persino catturato l'interesse del Principe Leopoldo e della sua fidanzata Sophia, un tempo legata sentimentalmente allo stesso Eisenheim. Quando il principe viene a sospettare dei sentimenti della ragazza l'interesse si trasforma in ossessione e ordina all'ispettore capo Uhl di investigare sulle attività dell'illusionista. La sfida si fa serrata, Eisenheim sta per essere arrestato, ma il mago è pronto per un ultimo incredibile inganno.